试题要求：
投资者预期未来股价大幅度波动，应该选择哪种投资组合？该组合应该如何构建？假设6个月后股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值）
试题解析：
答案：
预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降应该选择多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。
6个月后股价＝40×（1－50%）＝20（元）
看跌期权净收入＝40－20＝20（元）
由于股价小于执行价格，所以看涨期权净收入为零。
组合净收入＝20＋0＝20（元）
组合净损益＝20－8＝12（元）
解析：
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。
对于这种题目，我们还是分开来算，多头看涨期权净损益＝多头看涨期权到期日价值－期权价格，多头看跌期权净损益＝多头看跌期权到期日价值－期权价格，将以上二者相加即为组合净损益。
考点：期权的类型和投资策略,期权的概念、类型和投资策略,期权价值评估